專家：險資應(yīng)做資本市場的正能量 相關(guān)規(guī)則亟待完善
- 發(fā)布時間 2016.12.05
- 來源 澎湃
證監(jiān)會主席劉士余的2分鐘脫稿演講在市場人士中激起千層浪花。
“你用來路不當(dāng)?shù)腻X從事杠桿收購，行為上從門口的陌生人變成野蠻人，最后變成行業(yè)的強盜，這是不可以的。”12月3日，證監(jiān)會主席劉士余在北京舉行的中國證券投資基金業(yè)協(xié)會第二屆第一次會員代表大會上現(xiàn)場直言，“這里我希望資產(chǎn)管理人，不當(dāng)奢淫無度的土豪、不做興風(fēng)作浪的妖精、不做坑民害民的害人精。”
話音剛落，便有市場分析人士將此類“土豪”、“妖精”、“害人精”解讀為近來在二級市場活躍進(jìn)出或舉牌的保險資金。
同一天下午，保監(jiān)會副主席陳文輝在發(fā)表公開講話時，引用二戰(zhàn)時期德國人繞過馬奇諾防線的事例比喻目前償付能力監(jiān)管遇到的類似問題，表示將通過完善監(jiān)管和公司治理來逐步解決這些問題。
資本和公司能否和諧相處？監(jiān)管目前是否真的掌握了一些資產(chǎn)管理機構(gòu)的違規(guī)操作證據(jù)？12月5日受到深港通開通、徐翔案開庭和周六劉主席講話三方疊加因素影響，市場將會作何反應(yīng)？澎湃新聞特邀講話現(xiàn)場親歷者以及機構(gòu)分析人士進(jìn)行梳理分析。
中國政法大學(xué)資本金融研究院院長、教授劉紀(jì)鵬向澎湃新聞表示，作為在現(xiàn)場親歷劉士余講話的參會者，解讀這番講話時有幾個前提條件。
首先，講話針對的是“最近這類現(xiàn)象的資產(chǎn)管理者”，沒有具體指某家公司或者某類公司，故而不能直接解讀為最近比較活躍的幾家公司有犯罪的證據(jù)、或者是要受處罰。
對于劉士余“當(dāng)你挑戰(zhàn)刑法的時候，等待你的就是牢獄之災(zāi)”一說，劉紀(jì)鵬認(rèn)為這句話具有普適性，誰觸犯了法律底線，都得受到相應(yīng)的監(jiān)管和處罰。
關(guān)于有媒體將劉士余講話中關(guān)于資金來路不正的部分解讀為監(jiān)管已經(jīng)掌握了機構(gòu)資金來路不正的證據(jù)，劉紀(jì)鵬認(rèn)為不可對號入座。劉紀(jì)鵬向澎湃新聞解釋，在資金來源上，銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會三者有其固定分工，不能一概歸到證監(jiān)會方面，若是險資當(dāng)由保監(jiān)會管理，若是信托資金當(dāng)由銀監(jiān)會管理。他認(rèn)為，在12月3日這樣即興而談的背景下，不可過分解讀。尤其是12月5日將迎來深港通開通、徐翔案審判，相信監(jiān)管并不希望看到市場產(chǎn)生大規(guī)模避險情緒。
保險資金應(yīng)成為資本市場“正能量”
近來保險資金在二級市場的活躍表現(xiàn)的確已經(jīng)引起了證監(jiān)會和保監(jiān)會這兩大監(jiān)管機構(gòu)的關(guān)注。而監(jiān)管層對于保險資金入市的態(tài)度，卻在不斷發(fā)生著變化。
2016年3月12日，保監(jiān)會主席項俊波在十二屆全國人大四次會議新聞中心回答中外記者的提問，在談到舉牌問題時，他指出其實舉牌是二級市場普通的股票投資行為，“保險資金都是長線資金，包括舉牌在內(nèi)的投資行為，對股票市場的穩(wěn)定發(fā)展具有非常重要的支持作用。大家都知道，在國外的資本市場上75%都是機構(gòu)投資者，75%的機構(gòu)投資者里面有70%是保險機構(gòu)，因為是長線資金，需要找很好的出口。”
當(dāng)時，項俊波曾披露，國內(nèi)險資的舉牌行為總體風(fēng)險是可控的。“到去年（2015年）年底，一共有10家保險公司累計舉牌了36家上市公司的股票，投資余額是3650億元，占整個保險資金運營的余額是3.3%，5%都不到，是很小的比例。平均持股比例是10.1%，涉及的36家公司中有21家是藍(lán)籌股，投資余額占全部被舉牌股票的93%。”
12月3日，當(dāng)媒體問及作為“寶萬之爭”一方的當(dāng)事人王石如何看待證監(jiān)會主席劉士余發(fā)表的講話時,王石表示，“我正在看公關(guān)部發(fā)的如何回答記者提問，我也很想回答你,但是沒有這一條”。 此前，全國人大財經(jīng)委副主任委員、清華大學(xué)國家金融研究院院長吳曉靈曾公開表示：“從公開的資料，我們沒有辦法來說寶能的資金組織是違規(guī)的，因為我們課題組的結(jié)論是，在現(xiàn)在有關(guān)法規(guī)下，寶能的資金組織不違規(guī)，我們還沒有看到他哪一點。”
又是12月3日，格力電器(000651,股吧)掌門人董明珠在接收媒體采訪時，對于前海人壽持股比例上升一事表示，格力不會對舉牌進(jìn)行應(yīng)對，“如果成為中國制造的破壞者，他們會成為罪人。”
中國金融學(xué)會常務(wù)理事郝演蘇向澎湃新聞表示，隨著保險行業(yè)的快速發(fā)展，保險資金入市將成為常態(tài)。在這個過程中，即便上市公司已經(jīng)作為公眾公司出現(xiàn)在市場上，然而保險資金的進(jìn)入仍會受到職業(yè)經(jīng)理人的排斥。對于保險資金來說，舉牌不是為了搞垮上市公司，而是應(yīng)當(dāng)用先進(jìn)的資產(chǎn)管理理念幫助企業(yè)發(fā)展，成為資本市場的一股正能量。從投資標(biāo)的來看，保險資金應(yīng)當(dāng)選擇大型藍(lán)籌股進(jìn)行長期價值投資。“保險資金參與二級市場運作正是體現(xiàn)出對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的信心，在發(fā)掘優(yōu)質(zhì)企業(yè)的同時傳導(dǎo)市場信心。” 郝演蘇認(rèn)為，“野蠻人”不應(yīng)成為保險資金的標(biāo)簽，應(yīng)當(dāng)完善監(jiān)管規(guī)則來推動市場健康有序發(fā)展。
多位保險行業(yè)人士向澎湃新聞表示，一面是保費收入快速增長，另一面是優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的匱乏，在二級市場上選擇優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)進(jìn)行配置將成為險資投資的新方向。從行業(yè)來看，保險兼具金融和保障的雙重屬性，在保監(jiān)會“償二代”的規(guī)范下，對于保險公司資金運用和償付能力提出了更高的要求。
中國政法大學(xué)資本金融研究院院長、教授劉紀(jì)鵬向澎湃新聞表示，要實現(xiàn)資本和公司的和諧相處，有賴于良好的監(jiān)管制衡機制。對于如何控制險資入市所帶來的風(fēng)險，劉紀(jì)鵬認(rèn)為，險資“快進(jìn)快出”不可取，可以采取類似于持股一年以上的特別制度約束，并在二級市場劃分險資可投的“類別股”，讓險資依附于優(yōu)質(zhì)股票進(jìn)行財務(wù)投資。“本來這些都是應(yīng)該制度性因素解決的，有好的制度，及時做出判斷，就不至于搞成今天這樣。”
