研究推進銀行保險有序利用期貨市場進行資產(chǎn)配置
- 發(fā)布時間 2017.06.19
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證監(jiān)會副主席方星海17日在2017青島·中國財富論壇上表示，未來將進一步發(fā)展我國大宗商品市場，更好滿足財富管理需求。支持財富管理機構(gòu)配置大宗商品資產(chǎn)，在風(fēng)險可控的前提下研究推進商業(yè)銀行、保險公司等其他金融機構(gòu)有序利用期貨市場進行資產(chǎn)配置。我國要繼續(xù)培育有市場認可度和權(quán)威性的國內(nèi)商品指數(shù)，大力發(fā)展以國內(nèi)商品指數(shù)為標的的商品指數(shù)基金、商品指數(shù)ETF等投資產(chǎn)品，拓寬財富管理的資產(chǎn)配置渠道。
改革開放后我國經(jīng)濟快速發(fā)展，居民家庭財富規(guī)模日益增長。如何合理配置和有效管理，既關(guān)系到居民家庭財產(chǎn)安全，又關(guān)乎我國經(jīng)濟金融的穩(wěn)定和健康發(fā)展，甚至關(guān)系到國際金融市場的波動，意義十分重大。
方星海表示，經(jīng)過20多年的發(fā)展，我國大宗商品期貨市場已經(jīng)具備為財富管理配置資產(chǎn)的基本條件。
我國大宗商品期貨市場規(guī)模不斷擴大，初步具備大類資產(chǎn)配置所需的市場容量。大宗商品期貨市場在經(jīng)歷了多年的法制化、規(guī)范化發(fā)展進程后，目前市場主要參與力量已經(jīng)開始朝機構(gòu)化、專業(yè)化方向發(fā)展，越來越多產(chǎn)業(yè)客戶開始通過大宗商品期貨市場進行風(fēng)險管理。
同時，國內(nèi)大宗商品期貨價格的風(fēng)險回報特點使其具備大類資產(chǎn)配置的價值。大類資產(chǎn)基于不同的風(fēng)險、回報和流動性特點，可以分為現(xiàn)金、債券、股票、大宗商品和房地產(chǎn)五大類。由于資本項目可兌換還沒有完全實現(xiàn)等原因，我國金融市場與國際金融市場的聯(lián)動性還不高。在這五類資產(chǎn)中，對于中國投資者而言，只有大宗商品具有更廣泛的全球定價的特點，這就決定了其與國內(nèi)其他大類資產(chǎn)具有天然的低相關(guān)性。
值得關(guān)注的是，以大宗商品為基礎(chǔ)資產(chǎn)的金融產(chǎn)品占整體資管產(chǎn)品的比重還很低。從國內(nèi)機構(gòu)發(fā)布的金融產(chǎn)品來看，以大宗商品為基礎(chǔ)資產(chǎn)的可投資資產(chǎn)管理產(chǎn)品很少，限制了居民資產(chǎn)配置商品的渠道。
大宗商品是產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟不可或缺的原料，對于中國這樣一個制造業(yè)和國際貿(mào)易大國，投資一定比例的大宗商品資產(chǎn)有助于把握對戰(zhàn)略資源的控制權(quán)，即使在國際形勢發(fā)生不利變化的情況下，也能確保戰(zhàn)略資源的安全供給。目前我國戰(zhàn)略資源儲備主要依賴政府資金支出，更多地引導(dǎo)民間財富管理資金進入大宗商品市場，可以起到“藏戰(zhàn)略儲備于民”的作用，具有特殊的重要意義。
方星海表示，要進一步發(fā)展我國大宗商品市場，更好滿足財富管理需求。進一步推動國內(nèi)大宗商品期貨市場的改革創(chuàng)新，促進財富管理行業(yè)和大宗商品市場的協(xié)同發(fā)展，重點做好以下幾方面工作：
第一，支持財富管理機構(gòu)配置大宗商品資產(chǎn)，提升財富管理水平。我國證券期貨經(jīng)營機構(gòu)已經(jīng)開發(fā)出一些場外商品期權(quán)、遠期等衍生工具，但整體規(guī)模較小，難以滿足財富管理機構(gòu)風(fēng)險管理的需求。要提高證券期貨經(jīng)營機構(gòu)的綜合競爭力，穩(wěn)妥發(fā)展場外衍生品市場，推動財富管理配置從標準化向個性化、多樣化發(fā)展。
目前，商業(yè)銀行、保險公司、養(yǎng)老基金等參與期貨市場還有一些政策限制。要繼續(xù)積極與有關(guān)部門研究推動取消有關(guān)政策限制，在風(fēng)險可控的前提下研究推進商業(yè)銀行、保險公司等其他金融機構(gòu)有序利用期貨市場進行資產(chǎn)配置。
第二，繼續(xù)完善期貨品種體系建設(shè)，滿足財富管理的多元化需求。我國現(xiàn)有上市期貨期權(quán)品種已達到54個，基本覆蓋了農(nóng)產(chǎn)品（000061 公告, 行情, 點評, 財報, 圈子）、金屬、能源、化工、金融等國民經(jīng)濟主要領(lǐng)域，但一些戰(zhàn)略性資源品種和商品指數(shù)等領(lǐng)域發(fā)展還有空白。要做好原油期貨上市工作，持續(xù)開展天然氣等期貨品種的研究。在豆粕、白糖期權(quán)平穩(wěn)運行的前提下，逐步擴大商品期權(quán)品種。
配置商品指數(shù)比配置一籃子商品的財務(wù)成本低，國際上機構(gòu)投資者主要通過投資商品期貨指數(shù)來進行資產(chǎn)配置。我國要繼續(xù)培育有市場認可度和權(quán)威性的國內(nèi)商品指數(shù)，大力發(fā)展以國內(nèi)商品指數(shù)為標的的商品指數(shù)基金、商品指數(shù)ETF等投資產(chǎn)品，拓寬財富管理的資產(chǎn)配置渠道。
第三，加快推進期貨市場對外開放，實現(xiàn)財富管理的全球化布局。國內(nèi)期貨市場部分合約的交易量在全球排名靠前，但尚未能掌握國際定價權(quán)。加快我國期貨市場對外開放，鼓勵全球財富管理機構(gòu)將其納入配置范圍，有利于提升國內(nèi)期貨市場的國際影響力。我們將從國際化程度較高的原油、鐵礦石等品種開始，逐步引入境外投資者利用國內(nèi)商品期貨市場進行資產(chǎn)配置。提高交割效率，支持期貨交易所在境外設(shè)立交割倉庫和辦事處，推動完善“保稅交割”的相關(guān)政策。逐步推動國內(nèi)大宗商品期貨價格成為亞太甚至全球的基準價格，形成公開透明的“中國價格”。
