監(jiān)管趨嚴險資退潮 舉牌主力軍險資現(xiàn)明顯減持
- 發(fā)布時間 2017.03.17
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作為市場的主要參與者，險資在A股市場的動向向來受到關注。隨著上市公司2016年年報的持續(xù)披露，保險資金的持股動向正在逐漸顯現(xiàn)。
Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在目前已經(jīng)披露年報的上市公司當中，共計有75家前十大股東名單中出現(xiàn)了保險機構(gòu)的身影，合計持有的保險機構(gòu)為104家(含重復)。上述保險機構(gòu)的合計持股數(shù)量為9.64億股。被持有數(shù)量最多的是易尚展示，中融人壽旗下的傳統(tǒng)保險產(chǎn)品、萬能險等三個產(chǎn)品以及太平人壽旗下的團險分紅均有涉及。從持倉市值來看，保險機構(gòu)持有的東阿阿膠、華東醫(yī)藥市值分別達到了10.88億元和10.12億元，位居前兩位。不過，這兩家公司第四季度均遭到了險資的大幅減持，減持股份數(shù)量分別達到了748萬股和705萬股。
另外，記者注意到，東阿阿膠、華東醫(yī)藥、澳洋順昌、深證惠程、蘭生股份、天虹商場等多只個股在2016年第四季度也遭到了險資的大幅減持，減持金額均超過億元。
新進24股偏愛醫(yī)藥行業(yè)
數(shù)據(jù)顯示，中國中冶、欣旺達、地發(fā)股份和中航資本等遭到了保險機構(gòu)的大幅增持。2016年第四季度，保險機構(gòu)新進入了24家上市公司的前十大股東名單之列。其中，持倉市值較大的分別有齊翔騰達、節(jié)能風電、網(wǎng)宿科技等，主要集中在中小包、創(chuàng)業(yè)板企業(yè)。
從保險機構(gòu)的情況來看，已經(jīng)披露的年報顯示，目前共有56只保險產(chǎn)品持有A股股票，持股市市值較高的產(chǎn)品分別為中國人壽保險股份有限公司-分紅-個人分紅、中國人壽保險股份有限公司-傳統(tǒng)-普通保險產(chǎn)品，這兩只產(chǎn)品的持股市值均接近10億元。剔除新進公司的名單之后，保險機構(gòu)對于其余51家上市公司的持倉市值從上一期的124億元下降至114億元，持股數(shù)量整體減少了1294萬股。
從險資持倉的行業(yè)來看，仍然保持了對于醫(yī)藥行業(yè)的高度偏好。報告期險資持倉的前三位分別為東阿阿膠、華東醫(yī)藥和華潤三九，均屬于大醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)。有分析認為，這或與隨著經(jīng)濟的發(fā)展和人民生活水平的提高，對生物醫(yī)藥產(chǎn)品的需求日益增加，生物醫(yī)藥行業(yè)具有確定的成長性。另一方面，隨著醫(yī)療改革和國家基本藥物制度的快速推進，衛(wèi)生總費用的投入也將延續(xù)快速增長趨勢，為生物醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展奠定了堅實的基礎有關。此外，回顧美股和A股，醫(yī)藥生物板塊皆為長牛板塊，牛股輩出。
從持股市盈率來看，中低估值仍然是險資首選，75家上市公司中，有47家PE(2017E)的市盈率在40倍以下。而從上述75只個股的市值規(guī)模來看，保險資金主要傾向于選擇市值適中的企業(yè)。上述75只個股的平均流通市值為130億元，其中流通市值在100億元以下的就有45只。
減持明顯退出17股十大股東行列
值得注意的是，隨著監(jiān)管趨向嚴格，舉牌的主力軍保險資金出現(xiàn)明顯減持，甚至不少完全消失在十大股東之列。3月9日晚東阿阿膠發(fā)布2016年年報，盡管公司業(yè)績優(yōu)異，2016年實現(xiàn)凈利潤18.52億元，同比增長14%，公司擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利9元(含稅)，但前海人壽還是退出了東阿阿膠十大股東之列。2016年年報中，如此類險資退出A股十大股東之列的頻現(xiàn)，其中三季度有一家或以上險資產(chǎn)品持有，在四季度全部退出的個股也不少。Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，相對于三季度來看，有17只個股里險資持股全部退出十大股東之列。以三季度持股來算，合計被險資持有2.67億股，三季度末市值可達21.41億元。而險資部分退出或減持的個股則更多，可見減持乃至清倉跡象明顯。
3月15日，中國保監(jiān)會黨委書記、主席項俊波主持召開黨委擴大會議，傳達十二屆全國人大五次會議和全國政協(xié)十二屆五次會議精神。項俊波指出，把防控風險放在更加重要的位置。嚴厲打擊違法違規(guī)行為，有序化解處置突出風險點。進一步完善監(jiān)管制度，健全風險防控體系，筑牢保險業(yè)風險“防火墻”，守住保險安全底線。在今年的兩會期間，保監(jiān)會副主席陳文輝表示，主張險資主要做財務投資者，尤其反對險資和控股股東達成一致行動人，拿著保險資金去干對上市公司股東不好的事情。
數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，今年以來A股市場發(fā)生過20多次的舉牌，涉及16家上市公司，但這些舉牌中都未再現(xiàn)險資身影。業(yè)內(nèi)人士認為，萬能險的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整正在進行，監(jiān)管力度也在不斷加強，部分公司以萬能險作為主打產(chǎn)品，快速吸收保費并進行投資的行為已經(jīng)有所收斂，保險舉牌行為近期也趨于緩和。保監(jiān)會公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2017年1月末，保險資金運用余額為13.878萬億元，較年初增長3.63%；股票和證券投資基金占比較上年末下降0.42個百分點，
浙商證券分析師楊云認為，從股市來看，“舉牌概念股”或面臨拋售風險，尤其是已公告被險資舉牌的上市公司，萬能險的集中入市高峰期已過。由于未來的凈流入資金受限，不排除在禁售期后保險公司對舉牌的上市公司進行減持的可能。Wind資訊統(tǒng)計顯示，截至去年三季度末，保險公司萬能險產(chǎn)品共持有183只個股，合計持股92.85億股。從單家公司來看，萬能險產(chǎn)品持股主要來自19家保險公司，其中富德生命人壽以持股24.47億股位居前列，三季度末持股市值達337.74億元，緊隨其后的華夏人壽萬能險持股市值也高達336.82億。截至三季度末共有12只個股被同一家保險公司旗下的各類萬能險產(chǎn)品合計持股超過5%。從保險公司萬能險持股和險資總體持股比例來看，萬能險持股僅占險資總持股市值的10%左右，比例并不是很高，總體對險資進軍A股或影響不大。但從單個保險公司個體來看，各家差距極大，其中華夏人壽全部持股均來自萬能險產(chǎn)品持股，比例最高，其次信泰人壽、君康人壽、和諧健康和幸福人壽等萬能險持股占該保險機構(gòu)總持股也超過90%。
